再遭美司法部调查 英伟达为何一夜蒸发近2800亿美元？

美东时间周二(9月3日)，9月的首个正式交易日，美股三大指数全线大跌，纳指重挫逾3%，道指跌超600点。英伟达（NVIDIA.US）股价遭遇了重创，暴跌9.53%，市值单日蒸发2789亿美元（约港币21700亿），领跌一众芯片股。作为行业基准的费城半导体指数大跌7.8%，接连跌穿5100至4800点数道整数位，至8月12日以来的三周低位，恐慌指数VIX一度涨超40%。然而，更让人担心的是，该股盘后仍大幅杀跌，跌幅达到3.7%以上。那麽，究竟发生了什麽？

根据美国股市收盘后传来的消息显示，美国已升级对人工智能（AI）运算领域的反垄断调查。作为AI领域的领军企业，英伟达已收到美国司法部的传票，涉嫌违反反垄断法。美国反垄断机构对此表示担忧，认为英伟达正在提高客户转向其他供应商的难度，同时对购买不同厂商AI芯片的客户进行“惩罚”。

由于美国股市的强烈反应，周三亚太市场开盘后也随之大跌。截至发稿时，日经225指数下跌4.24%，韩国KOSPI指数跌3.15%，中国台湾加权指数跌超5%。

英伟达方面回应

目前在AI芯片领域，英伟达一骑绝尘，尤其是在AI计算芯片赛道上，佔据了九成以上的市场份额。此前也多次传出美国司法部要对其进行反垄断调查的讯息，英伟达方面尚未对此置评。英伟达之外的其他芯片公司也在积极加入AI芯片的竞争行列，但英特尔和AMD在销售AI芯片方面的市场渗透率仍然非常有限。博通正在与谷歌合作开发TPU芯片，而高通则在宣传其芯片是运行Android手机AI的最佳选择。

调查人员目前正在调查，如果客户希望从AMD等竞争对手购买AI芯片，英伟达是否会抬高产品价格。此外，司法部还在调查英伟达是否向客户施压，要求购买额外的产品，例如连接服务器的电缆。美国有关部门已向英伟达及其他相关公司发出传票，寻找英伟达可能违反反垄断法的证据。这一调查是针对这家人工智能处理器主要供应商的升级。

英伟达公司发言人表示：“英伟达凭藉自身实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择最适合自己的解决方案。”不过，司法部对此未作出任何评论。

比较有意思的是，就在刚刚，AMD任命英伟达前副总裁Keith Strier为该公司全球人工智能市场高级副总裁。

芯片股暴跌背后的原因

市场分析指出，首先，芯片股今日大跌是在追随美股大盘重挫的态势。

隔夜发布的一份经济数据可能重新点燃了对经济衰退的担忧。9月3日早盘，美国公布的两组制造业指标同时显示，美国工厂8月份仍处于放缓模式，美国供应管理协会（ISM）的制造业PMI录得47.2，标普全球的数字则为47.9，这两个数据均位于50荣枯线下方。ISM报告称，美国8月制造业活动连续第五个月萎缩，创2020年5月以来最低水平，订单和生产指标加速下滑，新订单指标降至15个月低点。数据显示，美国8月制造业指数上升0.4点，升至47.2。儘管有所回升，但仍低于50的临界值，表明制造业行业活动依然在萎缩。

数据公布后，市场的降息预期也随之升温。芝商所美联储观察工具显示，9月降息50个基点的可能性从30%提升至39%，而降息25个基点的概率则回落至61%。

另外，进入9月份，投资者将被迫应对季节性不利因素，因为在过去10年中，9月是标准普尔500指数平均表现最差的月份，这也给市场带来了额外的压力。

在此背景下，美股指数齐创8月5日以来的最大跌幅。当时，7月非农就业数据引发了对美国经济衰退的强烈担忧，而本周二美国两份制造业数据均继续陷于萎缩困境，投资者对经济放缓的担忧再度升温，引发股市抛售。

其次，自上周三盘后发布财报以来，英伟达的股价持续下挫，面临着增长压力。儘管公司已连续多个季度实现三位数增长，营收和利润均超出市场预期，但外界对于英伟达的表现仍不满意。相比于上一季度，二季度的翻倍增长已显著放缓，这使得作为“地表最强科技股”的英伟达不得不承受额外的压力。

在过去一年中，英伟达的股价翻倍，市场对其未来预期过高。然而，最新财报显示，满足市场预期的难度正逐渐增加，这引发了投资者对其股价可持续性的争议。市场对AI估值过高、AI芯片投资狂潮和可持续性等多重因素的担忧，进一步拖累了芯片和AI相关股票的表现。

另一重原因在于，半导体行业协会（SIA）当日发布的7月芯片销售数据低于季节性趋势，显示行业疲软迹象。

瑞银分析师Timothy Arcuri分析称，6-7月芯片销量下降11.1%，低于5年和10年平均水平。Arcuri指出：“内存是主要的下行因素，包括MCU（微控制器）、DSP（数字信号处理器）和模拟芯片在内，主要细分市场的跌幅都比过去5年和10年各自的季节性趋势要差。”

摩根士丹利分析表示，这份报告“几乎所有产品线均弱于我们的预期”，并表示：“整体市场看上去依然疲软，虽然我们仍认为二季度模拟芯片、分立器件和MCU芯片等领域销量已经见底，但后续复甦幅度有限。”

英伟达的长期前景仍被看好

儘管近期英伟达（NVIDIA）的股价下跌使市场对其短期前景产生了疑虑，许多市场分析师依然对该公司的长期发展保持乐观态度。特斯拉CEO埃隆·马斯克近期在一个公开场合表示，儘管英伟达目前面临一些挑战，但其产品的市场需求依旧强劲。

马斯克旗下的人工智能初创公司xAI在短短122天内成功上线了由10万个英伟达H100 GPU驱动的Colossus AI训练基础设施，并计划在未来几个月内进一步扩大规模。

从整个市场来看，AI芯片的需求并未出现减少的迹象。根据TrendForce集邦谘询的数据，英伟达的核心产品Hopper GPU的需求正在上升。这一增长推动了英伟达的数据中心业务，预计将在2025财年第二季度实现整体营收的翻倍增长，达到300亿美元。近期CSP（云端服务业者）和OEM（原始设备制造商）客户将提高对H200的需求，预计该GPU将于2024年第三季后成为NVIDIA供货主力。

儘管英伟达的长期前景看似光明，公司仍面临严峻的挑战，尤其是反垄断的调查可能对其英伟达未来业务的影响仍有待观察。如果美国司法部最终认定英伟达存在违反反垄断法的行为，这或将影响AI市场的格局。

（点新闻记者叶紫翎报道）